前言✿◈：A股虎年虎威初现✿◈，开门大涨也是让很多乡亲们为之一振✿◈，有乡亲说✿◈，稀土永磁昨天表现很抢眼✿◈，能否梳理下其中的机会尊龙棋牌2023官方版✿◈，安排✿◈！

　　本篇目录1.事件背景2.认识稀土3.产业链4.行业现状5.行业前景6.供给分析7.需求分析8.小结及相关上市公司9.独家提示

　　1月28日✿◈，工业和信息化部✿◈、自然资源部发布《关于下达2022年第一批稀土开采✿◈、冶炼分离总量控制指标的通知》✿◈，2022年第一批稀土开采✿◈、冶炼分离总量控制指标分别为10.08万吨✿◈、9.72万吨✿◈。其中✿◈，中国稀土集团的轻稀土开采✿◈、中重稀土开采✿◈、冶炼分离指标分别为29100吨✿◈、7806吨✿◈、34680吨含羞草实验室入口直接进爱豆✿◈，北方稀土轻稀土开采✿◈、冶炼分离指标分别为60210吨✿◈、53780吨✿◈，厦门钨业中重稀土开采✿◈、冶炼分离指标分别为2064吨✿◈、2378吨✿◈，广东省稀土产业集团中重稀土开采✿◈、冶炼分离指标分别为1620吨含羞草实验室入口直接进爱豆✿◈、6362吨✿◈。

　　市场普遍认为✿◈，这一方案符合市场预期✿◈，在年内首批开采指标发布刺激下✿◈，预计后续价格易涨难跌✿◈，所以昨天稀土永磁板块集体暴走✿◈。

　　那么这一局面能否得到持续呢？根据国金证券的测算✿◈，按21年第一批指标占全年一半测算✿◈，预计22年国内整体稀土开采指标约为20万吨以上✿◈，预计22-23年氧化镨钕需求维持20%以上增速✿◈。国内供给受指标控制尊龙棋牌2023官方版✿◈，而海外新建项目建设周期长✿◈，短期2-3年难有增量✿◈。因此✿◈，22年行业有望继续维持紧平衡状态✿◈。

　　稀土是 17 种化学元素的总称✿◈，号称“现代工业的维生素”✿◈。化学元素周期表中镧系元素以及与镧系密切相关的钪和钇共 17 种元素合称为稀土元素✿◈，简称稀土✿◈。稀土可分为轻稀土和重稀土两类✿◈，稀土元素主要提取自独居石✿◈、氟碳铈矿✿◈、淋积型矿等稀土矿✿◈，其中氟碳铈矿✿◈、独居石矿轻稀土含量高✿◈；淋积型矿重稀土含量相对较高✿◈。

　　稀土广泛应用于冶金✿◈、军事✿◈、石油化工✿◈、玻璃陶瓷✿◈、农业✿◈、新材料等领域✿◈。稀土具有无法取代的优异磁✿◈、光✿◈、电性能✿◈，对改善产品性能✿◈、改进产品结构✿◈、提高科技含量✿◈、促进行业技术进步起到重要作用✿◈。

　　上游一般是在独居石✿◈、磷钇矿✿◈、氟碳铈矿✿◈、离子吸附型稀土矿等矿产中提取稀土元素✿◈，形成稀土氧化物✿◈、稀土金属等✿◈，其中氟碳铈矿✿◈、独居石矿轻稀土含量高✿◈；淋积型矿重稀土含量相对较高✿◈；

　　中游为稀土材料制备✿◈，上游开采的矿石经过冶炼✿◈、提纯成各类稀土材料✿◈，如稀土催化材料✿◈、稀土永磁材料✿◈、稀土储氢材料✿◈、稀土发光材料等✿◈；

　　下游主要用在军事✿◈、石油化工✿◈、玻璃陶瓷✿◈、新材料✿◈、精密电子元器件等行业✿◈，应用于新材料领域的稀土永磁材料是稀土产业链下游最重要的赛道✿◈。根据稀土在线统计✿◈，全球稀土消费结构中✿◈，稀土永磁占比 25%✿◈，而我国稀土消费结构中稀土永磁占比 42%✿◈，稀土永磁已成为稀土产业链下游最重要的细分赛道✿◈。

　　中国稀土行业从 2013 年开始形成六大稀土集团主导的发展格局✿◈。六大稀土集团整合的背景✿◈，是为了提高稀土行业的集中度✿◈，有利于政府监管✿◈，加强国内资源的合理配置含羞草实验室入口直接进爱豆✿◈，进一步进行产业和工艺的升级✿◈，同时避免无证采矿发生导致稀土资源浪费✿◈，是提高国际稀土线 月✿◈，中国铝业集团有限公司含羞草实验室入口直接进爱豆✿◈、中国五矿集团有限公司✿◈、赣州市人民政府等筹划相关稀土资产的战略性重组✿◈，未来行业集中度有望进一步提升✿◈，促使国内稀土资源的议价权的加强✿◈。

　　目前✿◈，中国外仅莱纳斯一家企业具备规模稀土冶炼分离能力✿◈，中国在稀土冶炼分离环节占据主导地位✿◈。百川盈孚数据显示✿◈，截至 2021 年 10 月✿◈，我国具备氧化镨钕产能 11.0 万吨✿◈，总体呈现过剩的状态尊龙棋牌2023官方版✿◈。而因为稀土矿包含多种元素在一起✿◈，这些元素在元素周期表中离得很近✿◈，化学和物理性质比较相似✿◈，把每个金属单独分离出来比较困难✿◈，且开发过程往往带来多种环境问题✿◈，海外稀土冶炼分离产能扩张长期受到环保✿◈、技术等因素制约✿◈。

　　稀土永磁是稀土产业链下游最重要的细分赛道✿◈，而高性能钕铁硼将成为打开稀土永磁市场空间的主要产品✿◈。稀土永磁的需求结构中✿◈，钕铁硼占比超 99%✿◈，而高性能钕铁硼 2020 年全球产量 6.6 万吨✿◈，占稀土永磁总产量的 30.5%✿◈。根据弗若斯特沙利文的预测✿◈，预计 2025年✿◈，全球高性能钕铁硼消耗量将达到 13 万吨✿◈，未来 5 年的 CAGR 为 14.4%✿◈，渗透率由 31.0%提升至 42.3%✿◈，成为驱动稀土永磁市场空间增长的主要推动力✿◈。

　　此外✿◈，新能源汽车✿◈、风电✿◈、变频空调三类需求占高性能钕铁硼消耗量的 48.8%✿◈，有望在 2025 年占比达到 59.6%✿◈。随着双碳经济的不断发展✿◈，新能源汽车✿◈、风力发电机✿◈、节能变频空调✿◈、节能电梯等将充分打开高性能钕铁硼的市场空间✿◈，稀土永磁需求量也将随之增加✿◈。同时✿◈，在节能环保以外✿◈，传统汽车✿◈、工业机器人✿◈、消费电子✿◈、机械硬盘✿◈、伺服电机等行业也对高性能钕铁硼有一定的需求尊龙棋牌2023官方版✿◈。

　　过往✿◈，稀土价格呈现出政策驱动下暴涨暴跌的特征✿◈，而从当前时点来看✿◈，行业基本面已发生根本性变化✿◈。一方面✿◈，供给有序✿◈，黑稀土出清✿◈，稀土开采冶炼严格按照配额管控✿◈；另一方面✿◈，需求旺盛✿◈，新能源产业的发展加速提升磁材需求✿◈，稀土消费全面爆发✿◈。在供需紧张的背景下✿◈，稀土价格由基本面驱动稳步上涨✿◈，2020 年来✿◈，新能源车✿◈、风电✿◈、变频空调等领域对于高端钕铁硼的需求爆发✿◈，带动稀土价格稳步提升✿◈。在供给稳健增长的假设下✿◈，全球氧化镨钕的供需缺口将持续扩大✿◈，低库存下✿◈，稀土价格有望保持高位✿◈，甚至进一步向上突破✿◈。

　　稀土在民用和军事方面用途十分广泛✿◈，同时也是先进装备制造业✿◈、新能源✿◈、新兴产业等高新技术产业不可或缺的原材料✿◈，是宝贵且关键的战略资源✿◈，稀土资源具有重要的战略意义✿◈。2021年1月15日✿◈，为依法规范稀土开采✿◈、冶炼分离等生产经营秩序✿◈，有序开发利用稀土资源✿◈，推动稀土行业高质量发展✿◈，国家发布《稀土管理条例（征求意见稿）》✿◈，明确国内或将继续实行稀土总量指标控制✿◈，并为后续国内稀土开采和分离确立了一个总基调✿◈，即继续实行总量指标控制✿◈。《稀土管理条例（征求意见稿）》对于我国稀土行业的良性发展发挥着重要的作用✿◈。

　　2010 年前✿◈，我国稀土产量逐年上涨✿◈，到 2010 年我国稀土矿产量达 13 万吨✿◈，占全球总产量的 97.7%✿◈。但随之而来的是产品供过于求✿◈，国内企业恶行竞争✿◈，稀土低价出口的局面✿◈，粗放式开采对环境也造成了较大的破坏✿◈。为此✿◈，我国加强和完善了稀土出口管理✿◈，严把行业和环境准入标准✿◈，合理确定年度稀土开采总量和出口配额✿◈，坚决打击非法开采和超控制指标开采等各类违法违规行为✿◈，自此✿◈，国内稀土矿产量供应逐步得到管控✿◈。近年来✿◈，国内稀土矿产量严格受控✿◈，随着开采指标增加略有增长✿◈，但在全球占比呈现下降趋势✿◈。2020 年✿◈，我国稀土矿产量 14 万吨✿◈，占全球产量的 58.3%✿◈。不过稀土总量指标增长有序增长✿◈，2021 年度✿◈，我国稀土开采✿◈、冶炼分离总量控制指标分别为16.8 万吨✿◈、16.2 万吨✿◈，同比分别上涨 20%✿◈。开采环节指标增长均来源于轻稀土✿◈，其中最大增长为北方稀土✿◈，而中重稀土指标已连续4年无增长✿◈。

　　中国是全球最重要的稀土供应国✿◈，在海外稀土矿短期难以放量的背景下✿◈，更是稀土供应增量的核心来源✿◈。而在国内含羞草实验室入口直接进爱豆✿◈，稀土开采和冶炼分离总量受到严格管控✿◈，指标由工信部✿◈、自然资源部每年分批下达✿◈。

　　美国是中国外第二大稀土矿供应国✿◈，核心在产资源为 Mountain Pass✿◈。该矿山在二十世纪六十年代到九十年代间✿◈，是全球最重要的稀土供应来源✿◈，随着中国稀土产业的崛起✿◈，MP 逐步停产✿◈。2017 年✿◈，MPMaterials 接手 MP 矿山✿◈，MP矿山产能开始逐步爬坡✿◈，2020年✿◈，MP 矿山稀土氧化物产量为3.8万吨✿◈，2021 年三季度✿◈，公司单季稀土氧化物产量为1.2 万吨✿◈。第二阶段✿◈，公司计划恢复冶炼厂✿◈，预计 2022 年完成✿◈，其后开始第三阶段恢复金属和永磁体生产能力工作✿◈。但是短期来看✿◈，MP矿山无矿山扩产计划✿◈。

　　澳大利亚的 Mount Weld 是另一重要的在产稀土矿山✿◈，储量丰富✿◈、品位高✿◈，于2008年开始开采✿◈。目前✿◈，矿山总储量达157 万吨REO✿◈，设计年产能 2.5 万吨✿◈，2020自然年稀土氧化物产量为 1.46 万吨✿◈，镨钕产量为4853 吨✿◈。2021 年✿◈，公司在马来西亚关丹的选厂受到疫情影响✿◈，产量逐季下降✿◈，2021 年 1-9 月✿◈，公司稀土氧化物产量 1.14万吨✿◈，同比小幅上涨 2.4%✿◈。

　　稀土永磁材料在我国稀土消费量中占比 42%✿◈，稀土永磁材料不仅是整个稀土领域发展最快✿◈、产业规模最大最完整的发展方向✿◈，也是稀土消耗量最大的应用领域✿◈，其中钕铁硼永磁材料是应用最广泛的稀土永磁材料✿◈。

　　2020年全球高性能钕铁硼需求主要集中在汽车领域✿◈，包括新能源汽车中的永磁电机✿◈、传统汽车中的EPS和微电机✿◈，合计占比42%✿◈；其次是风电占比为29%✿◈，受益于碳中和政策驱动✿◈，中长期有望持续保持较高增长✿◈；此外还有节能电梯✿◈、变频空调✿◈、消费电子✿◈、工业应用等领域✿◈。钕铁硼中稀土镨钕的比例大约为27.3%✿◈，相当于一吨钕铁硼永磁材料需要273克稀土镨钕金属✿◈。

　　根据中金公司的测算✿◈，综合来看✿◈，到2025年钕铁硼合计需求为36.7万吨✿◈，对应镨钕氧化物需求为12.0万吨✿◈，而2020年钕铁硼需求大约19.4万吨✿◈，镨钕氧化物需求约为6.3万吨✿◈， 未来五年镨钕氧化物需求增长89.5%,年均复合增速13.6%尊龙棋牌2023官方版✿◈。这一趋势在2021年之后开始尤为明显✿◈。

　　在当前时点✿◈，稀土永磁产业有两条发展主线✿◈：一是氧化镨钕供不应求✿◈，稀土需求结构大幅改善含羞草实验室入口直接进爱豆✿◈，稀土冶炼企业直接受益稀土价格上涨✿◈，并在新能源需求高速发展的当下✿◈，随着市场增长迎来成长逻辑✿◈；二是高端钕铁硼需求高速增长✿◈，从磁材企业角度看✿◈，钕铁硼高端需求✿◈，特别是新能源车领域需求的放量驱动磁材企业加速扩张✿◈。具备客户优势和技术优势的龙头企业可抢占更大的市场份额✿◈，并享有更高的业绩增速✿◈。

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